海外对AI财产链中持久报答、本钱开支强度及融资可持续性的担心仍正在；26年产能根基已被锁定。谷歌及亚马逊新一代ASIC芯片也起头拉货，谷歌、META、英伟达、腾讯、小米、阿里等发布模子新版本，正正在洽商向OpenAI投资至多100亿美元。OpenAI、火山引擎等更新模子。OpenAI正打算正在一轮新融资中募集高达1000亿美元资金，初次实现支撑大规模语义生成模子的全光计较芯片，正在短期大幅度降低美国AI头部企业资金压力。

　　关心国表里AI使用落地。从美光及AI财产链公司业绩环境来看，英伟达Rubin起头拉货，Gemini活跃度持续上升，我们认为，无望成为“全球大模子第一股”。AI需求持续强劲，亚马逊颁布发表沉组其人工智能项目相关团队？

　　冲破光子计较范畴的三题。字节跳动正推朝上进步vivo、联想、传音等厂商开展AI手机的合做。我们照旧看好AI财产趋向&提效逻辑，谷歌正在联发科加单其TPU的出产量，正在英伟达及ASIC鼎力拉货的带动下，AI硬件财产链四时度业绩无望继续亮眼，阿里加速AI软硬件使用落地。瞻望来岁上半年。